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滬指五連陰失守3100點,基金樂觀情緒退潮

2019-04-28 18:05:47|瀏覽量:743|

4月以來,A股在沖上3200點后震蕩加劇,本周滬指收出五連陰走勢,失守3100點。截至4月26日收盤,上證綜指收于3086.40點,本周下跌5.64%;深證成指收于9780.82點,本周下跌6.12%;滬深300指數收于3889.27點,本周下跌5.61%;中小板指收于6102.36點,本周下跌6.55%;創業板指收于1657.82點,本周下跌3.38%。

區別于一季度機構對后市的普遍樂觀,在經歷過本周的市場回調后,機構的后市觀點也較為謹慎,普遍認為在經過今年以來的大幅上漲后,A股的估值已經基本修復,預計2季度市場的趨勢性機會下降,結構性機會為主,市場流動性、企業盈利預期、科創板、以及外部經濟環境等因素將會多角度影響未來市場走向。

海富通基金:估值修復行情基本結束,三大因素合力作用A股

海富通基金經理黃峰表示,短期來看,這個時點積累了較多獲利盤,“落袋為安”壓力較大。當前時間點,相較年初,貨幣政策短期也根據流動性情況進行了調節。相較去年,今年以來主要指數漲幅也在30%左右,估值修復行情可以認為基本結束。但從中長期角度來看,核心資產的估值仍在合理區間,疊加確定性較強的因素,這個位置仍具有很強的吸引力。對于龍頭紅利能否帶來股票的超額收益,黃峰認為這是不確定的,但中長期角度仍有空間,樂觀可期。

展望未來,整體市場環境的不確定性已經有明顯的改善,核心資產的基本面仍屬健康、估值中長期具有吸引力。市場環境改善后,對成長股的確定性和壁壘要求不再苛刻,成長股可挖空間明顯拓寬。雖然一季度漲幅已較大,但預期仍有可為空間。近期進入宏觀數據和一季報密集披露期,數據層面雖超預期,傳統龍頭依然表現強勁,強化了市場的樂觀態度,但龍頭紅利能否轉換為權益市場的超額收益,仍有待驗證。

海富通基金經理陶敏認為,展望未來3-6個月,A股的投資機會將主要取決于三大因素的合力作用:1. 流動性方面,上市公司一季報將于下周完成披露,隨后的關注重點將會到中高頻數據方面,在減稅政策“實錘”落地的背景之下,如果后續實體經濟的信用能夠重回穩定的擴張軌道,市場則大概率會修復到比較有信心的狀態。2. 科創板注冊制的落地,以科創板為契機的資本市場制度紅利的釋放,尤其對TMT板塊的投資信心將有較大影響。3. 外部經濟變化,若外部環境總體溫和,國內市場的波動性或將一定程度降低。如果以上三大因素的合力偏積極,市場或將回到百花齊放而不是一枝獨秀的狀態,各板塊出現輪動;反之若合力偏負面,市場的調整則將持續一段時間。

中信保誠基金:寬松總基調不變,建議關注經濟早周期和盈利弱周期的交叉領域

我們預計A股(非金融)盈利增速仍將延續下行,拐點最早或出現在3季度。考慮到減稅降費的影響后,預計全年盈利增速在5%左右。

流動性方面,雖然央行貨幣政策邊際調整,流動性小幅收緊,但個人和機構投資者入場明顯,MSCI指數擴容仍將帶動外資增量資金流入,2季度A股整體有望維持增量格局。市場風險偏好相比1季度或將有所下降,但仍能維持在較高水平;從估值來看,當前A股估值已修復到11年以來均值以上水平,橫向來看,相比美股、港股等吸引力也有所降低,但中長期來看仍處于合理偏低位置,并未泡沫化。

展望2季度,市場主要邏輯或將從分母端切換到分子端,無風險利率或風險偏好對估值的提振力量將有所減弱,但經濟企穩預期下企業盈利預期改善對市場的支撐力量將逐步增強。2季度A股市場將在經濟基本面和政策面的博弈中震蕩加劇,并等待企業盈利更加明確的企穩信號。預計2季度市場趨勢性機會下降,結構性機會為主。而一旦完成從分母端向分子端的傳導,A股在盈利驅動下仍有上行空間。

結合業績、政策、資金流動、籌碼結構、估值、市場交易特征等幾個維度,行業配置上我們建議重點關注經濟早周期和盈利弱周期的交叉領域,如家電、汽車、銀行、地產等;景氣度較高的通信、農業、新能源、部分化工子行業等;以及受益通脹及外資流入的食品飲料、休閑服務、超市等。

隨著科創板漸行漸近,2季度成長板塊仍然面臨較好的政策環境。但考慮到1季報盈利仍在下滑,相對業績仍未占優,創業板中報能夠觸底還有待觀察。但從中長期來看,轉型升級和科技創新是永恒的主線,可自下而上精選Alpha機會。主題投資方面,建議關注: 5G/新能源汽車/區域一體化/國企改革。

博時基金:市場風險偏好降溫,市場或會進入震蕩調整期

博時基金宏觀策略部分析稱,與當前市場變化可能較為相關的宏觀信息,是三月份和第一季度經濟數據出臺前后,宏觀經濟政策方向出現一定程度的調整。

就我們的觀察和理解,市場普遍認為年初以來經濟的企穩,主要歸結于與逆周期政策力度加大。故在觀察到上述調整后,市場大概率不僅調整對流動性的預期,也會調整后續經濟景氣和企業盈利預期。在絕大多數情況下,上述預期的變化都會導致股市盤整或下跌。根據上述邏輯,通常與地產、基建相關的鏈條預期調整較為確定;特別的,在市場已經累計較大漲幅、部分股票估值明顯抬升的背景下,市場風險偏好也容易出現降溫。考慮到類似預期的變化對A股歷史影響程度,市場或會進入一段震蕩調整的時間。

股市方面,監管環境轉變和科創板、回購等制度變革為A股帶來政策紅利,股權質押風險將“政策底”更逼近“市場底”。預計2019年資金面略有好轉,當前估值與市場情緒再次處于歷史相對低位,一季度總體呈“盈利下滑+估值底部+流動性平穩”狀態,政策與交易面對A股積極。A股配置弱周期或宏觀對沖的防守行業,以及稀缺科技成長,受益于國家政策支持和流動性寬松,以及滲透率低、成長空間大的行業,主題投資可關注5G、光伏、新能源汽車、區域基建和科創板等。

債券市場,綜合市場資金與交易面的情況,債市情緒維持偏多,但短期交易略顯擁擠,對增長或貨幣政策的預期充分,預計債市波動或趨于加大。政策面、交易面對債券維持積極。債券配置以中長久期利率債為主,以中低等級信用債、股債彈性兼顧的可轉債為輔,保持偏高杠桿水平。

中庚基金:北上資金連續凈流出,市場熱點板塊集體重挫

本周A股形成單邊下跌勢。大農業板塊表現相對穩定。家電、汽車板塊表現相對末位。

中庚基金認為,本周農林牧漁指數表現堅挺,主要是因為豬價表現堅挺,因此部分資金流入養豬相關上市公司。而投資者預期后續CPI可能再超預期,也推動了整個農林牧漁板塊在本周逆勢上揚。

本周汽車板塊遭遇回落,主要受政策和市場數據反復影響。受增值稅下調影響,4月第一周(1-7日)乘用車零售銷量同比增長7%,市場預期汽車需求好轉,17日網傳國務院在研究刺激汽車消費的政策,提振市場信心,因此4月前兩周板塊持續上漲。但4月第2、3周乘用車零售銷量同比分別下跌35%、27%,顯示需求依然疲軟,高頻數據并沒有顯示出行業回落企穩,疊加本周市場單邊回調,汽車板塊跌幅較大。

中庚基金認為,本周家電跌幅居前,主要受到地產政策調整預期影響,疊加部分公司本身業績低于預期,影響了投資者的風險偏好。另外,本周外資大舉凈流出額也對該板塊在估值上造成了一定的壓力。

文章標簽: 市場 預期 估值 本周 板塊
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